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芯片封测四少,通富,长电,华天和晶方科技,谁的投资确定性更高
发表于:2020-07-08 12:34 分享至:

国内领先的芯片封测企业有四家,分别是长电科技,通富微电,华天科技和晶方科技。其中晶方科技股价最高,涨幅最大,其次为长电科技,通富微电和华天科技。然而无论如何只看股价和涨幅是无法确定一家企业的投资确定性的,那么作为国内领先的四家封测企业谁的投资确定性更高呢?一起来看看吧!

芯片制造分为三个环节,分别为上游设计环节,中游制造环节和下游封测环节,相对于设计和制造,封测的技术难度比较低。

由于芯片封测技术难度比较低,规模经济将成为可能,所以,全球主要的封测企业基本上全部分布在人口比较密集的亚太地区。并且在成本和配套的驱动下,全球几乎所有的封测企业开始纷纷在国内建厂,这导致大陆芯片封测产值以20%的年均复合增长率在上涨,产业转移趋势基本确定。

同时芯片封测产业规模向大陆的转移,促使本土芯片封测企业出现了崛起之势,涌现出一批非常优秀的芯片封测企业,如长电科技,晶方科技,通富微电和华天科技。

首先看毛利率。从四家企业最近四年的毛利率走势图来看,晶方科技毛利率基本上在30%-40%之间波动,遥遥领先其他三家企业。其中毛利率最差的是长电科技,毛利率在15%以下。

其次看净资产收益率。从下图四家企业净资产收益率变动趋势来看,四家企业净资产收益率总体都不高,然后从行业内部来看的话,还是有非常明显的排名。

净资产收益率大而稳的是晶方科技,其次是华天科技,次之是通富微电,最后是长电科技。

总之,通过对于四家企业竞争力的分析,我们发现行业竞争力最强的是晶方科技,其次是华天科技,通富微电和长电科技。

从四家企业最近四年营业收入同比增速情况来看,四家企业连续四年均出现了同比下降的情况,这是行业周期和外资企业建厂所导致,并不是公司行为。

虽然行业增长出现了下降趋势,但是仍然有非常明显的排名情况,增长最快的是通富微电,次是华天科技,接下来是长电科技和晶方科技。

所以,从四家企业营业收入同比增长情况来看,目前整个封测行业处于周期底部阶段,并且从2019年开始,企业都有所缓慢的增长。

首先看成本端。晶方科技营业成本基本上稳定在60%左右,其中销售费,管理费和财务费变动非常小;长电科技营业成本基本上稳定在88%左右,其中销售费,管理费和财务费变化比较稳定;通富微电营业成本基本上稳定在85%左右,财务费波动幅度比较大;华天科技营业成本基本上稳定在83%左右,其中管理费波动比较大。

从四家企业成本端分析来看,控制成本做的最好,企业三费支出最稳定的是晶方科技。而其余三家企业在成本端表现比较差,并且成本波动比较大。

其次看负债端。晶方科技流动资产占总资产50%,非流动资产占总资产50%,而货币资金占流动资产的比重为50%,应收账款占比为3.37%,存货占比为4.14%;长电科技流动资产占总资产的比重为27.49%,非流动资产占总资产的比重为72.51%,其中货币资金,存货和应收账款占流动资产的比重分别为8.13%,7.87%和9.16%;通富微电流动资产占总资产的比重为40%,非流动资产占总资产的比重为60%,其中货币资金,应收账款和存货占流动资产的比重分别为15.32%,10.15%和11.79%;华天科技流动资产占总资产得比重为31%,非流动资产占总资产的比重为69%,其中货币资金,存货和应收账款占流动资产比重分别为14.29%,6.77%和7.64%。

从上面四家企业资产结构分析开看,我们可以看到晶方科技是标准的轻资产公司,而其他三家企业均是重资产企业。很明显资产结构晶方科技要明显优秀与其余三家企业。

最后看收入端。从下图四家企业应收账款占营业收入比重来看,长电科技和华天科技变化比较小,通富微电和晶方科技变化比较大。并且随着2019年三家企业的营业收入出现同比增长的情况下,晶方科技应收账款占比也出现了大幅增长,于此相反的是通富微电应收账款占比出现下跌。

通过收入质量的分析,我们发现成本控制做的最好的是晶方科技,资产结构最好的是晶方科技,应收占比最好的是通富微电。那么从盈利质量角度来看,仍然是晶方科技最优秀。

晶方科技目前处于自然回升阶段;长电科技目前处于G点突破确认阶段;通富微电目前处于自然回升阶段;华天科技目前处于自然回升阶段。而通过对于四家企业技术面分析,目前技术面走势最强的是长电科技,其余三家企业都处于自然回升阶段。

从四家企业全面表现来看,长期投资安全比较最好,确定性最好的是晶方科技和通富微电,短期投资表现最好的是长电科技,华天科技属于那种不好也不差的企业,最不值得去投资的。